8月猪价如期见顶回落■◆◆★◆★，但后续回落空间有限。同时对25年不必过于悲观，行业盈利周期或将超预期。24年一季度后，第三方产能数据率先由降转升◆◆◆★◆◆，对应着后续供给或缓慢增加，但增幅并不明显。且即便猪价从4月开始明显反弹★■◆◆◆，农业农村部的能繁母猪仅小幅增加了3个月■◆■★★■，8月猪价超预期上行◆■◆◆、行业大幅盈利，但产能不增反降◆■■★◆，反应出行业当前预期谨慎及资金仍紧张。往后看，四季度为疾病高发期，产能增加难度增大，明年供给增长或并不明显，猪价有望维持相对高位■◆，本轮行业盈利周期持续时间将超预期。

　　3)体重：小幅下降★◆■。10家上市公司出栏均重为116◆★■■★■.1公斤/头★■★■■，环比下降0.46%。5月以来，上市公司出栏均重呈逐月小幅下降趋势★■★◆◆★，与逐渐攀升的猪价形成反差，体现了行业预期谨慎，主要采取顺势出栏策略◆■■◆◆。

　　1)量■★◆★★：继续小幅增加◆★◆★★。17家上市猪企合计出栏生猪1292★★.5万头，环比7月小增0◆◆■★■.9%，同比增1.6%;1-8月累计出栏1■★◆.0亿头生猪，累计同比增长2■★.2%。8月猪价继续攀升，养殖端顺势出栏■◆★■◆★，出栏量环比有所增长。前8个月整体看◆★◆■，出栏节奏平稳，高猪价并未刺激行业加速出栏及大规模增加产能。

　　2)价■◆★◆■■：高位上行。8月全国生猪均价为20■◆★◆★.37元/公斤★◆◆★，环比上涨7.56%。14家上市公司出栏价同样上升明显，8月均价为20.20元/公斤◆★★◆，环比上涨6.69%，同比上行19.54%★◆★■★。8月前期猪价继续高位上行，至中后期开始触顶回落★■。8月整体供给依然紧俏★◆■■◆，叠加少量二育入场，推升猪价。

　　智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称★◆■◆◆，四季度猪价依然坚挺，盈利无忧★■◆◆，同时上市公司三季报值得期待。经过前期调整，板块估值低位、配置价值凸显◆★◆★◆。行业周期反转正当时■◆◆■■，建议首选成本优势突出的标的■★■■◆，再兼顾成长性◆★◆。1)龙头企业确定性高★★★■，且成本优势相对明显。建议关注◆★：牧原股份(002714.SZ)等★■◆。2)中小企业出栏增长更快★■★，且成本下降空间更大。建议关注★■■■◆：巨星农牧(603477.SH)等。